前怕龍，後怕虎

文／Money錢

今（2021）年元旦剛過，台股就突破萬五大關，創下歷史新高，有網友因持有現金超過9成以上，猶豫是否要繼續等便宜價，便來詢問我的意見。

我可以體會這位網友的心情，因為在台股創新高時期，價值投資者通常是被嘲笑的一群人，會被指責估價不準，害得投資人沒得買。因此有些人會想修改參數，使得可以買的股票多一點。另外，還有些人開始使用技術分析，想在高點進出，認為只要能贏就是好事。

觀察這類現象，我發現大家似乎都慌了，恐懼虧錢或沒賺到錢，讓情緒影響自己的行為。雖然表面上告訴自己是憑理性分析做決策，但骨子裡就是貪婪的心態在主導一切。如果投資人太在乎績效、是否有賺到錢，或是認為自己很缺錢，需要靠投資賺錢，便很容易不理性投資、被他人影響而忽略風險。

我認為，現在推行的貨幣寬鬆、紓困案等財政政策，不斷地拉長市場景氣循環週期。我曾經聽過一個故事：股市就是一群人陸續進入宴會喝酒狂歡，但是最後離開的人要買單所有人的帳單。我們現在就是在陸續進場的階段，但誰會知道宴會何時結束？最後留在現場的人又會是誰？

如果投資人耐不住性子，心癢手癢，想進場買賣，我認為可以調整做法，不過務必控管風險。首先，可以挑選殖利率較好，例如4%至5%的股票，做為防守牌，或者挑選在疫情期間，營收穩定不受影響的公司，如代工、半導體、銀行股、食品股。接著，進行資金控管，扣除緊急預備金之外，僅投入2成資金。等到合理價到便宜價之間（最好能接近便宜價），且殖利率在5%左右，再買進2成；便宜價以下且殖利率有5%以上，再分批往下買，保持現金大於股票2倍以上。如果資金放到本益比極高區間沒有加碼的機會，就分批慢慢賣出。

投資是一場心理戰，我們不要著急、安全至上。錢很重要，但如果被逼急而不理性投資，是一種很恐怖的行為。投資要以閒錢為主，如此一來，留著現金不慌張、股市下跌不緊張。

股市是人性的市場，瘋狂地追逐股價，可能會產生拋售潮。通常1年會有1次修正的跌幅，屆時便是價值投資者的春天來臨。

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